薄熙莹黄菊自杀真相今日投资财经资讯有限公司《强势行业排行榜》数据显示，电力排名呈现大幅攀升态势，本周排名第9名，较上周上升12名，较一个月前上升27名，较三个月前上升55名，提升速度之快位居所有行业之首。这表明之前沉寂多时的电力板块，近期愈来愈得到市场认可，其市场表现逐渐走强。
一个月来(截止5月5日)电力行业平均涨幅5.28％，高居所有行业市场表现首位，远高于沪深300指数7.37％；本周以来(截止5月5日)电力行业涨幅2.64％，位居所有行业市场表现第4名。对电力紧张极其持续性的认同度提高是此轮行情启动的根本原因。
观察近期电力紧缺情况，相信随着电力供应偏宽松局面的结束，发电行业(主要指火电行业)通过定量权在一定程度上曲线获得了定价权。相对于电力行业在2005-2009年屡受成本挤压、价格调整不畅的局面相比，目前行业处于定价权提升、机组利用率提升、煤价受控的相对有利局面。
华融证券分析师王泽军判断，电力板块未来两到三年的驱动因素主要来自：首先，电力板块将面临供需紧张的局面，电力设备利用小时数增长。其次,当前的局面下，已经不能电力企业的困难处境，开始行政力量维持煤价和上调电价，电力板块处于盈利的最低点。第三，最大的石油消费国美国开始无法承受高价石油，石油将阶段见顶。第四，电力板块估值已经处于绝对价值低估的状态，为电力板块提供相对较高的安全边际。
目前电力板块处于景气度底部震荡、正面因素积聚阶段。无论从供需角度、政策角度、还是估值角度看，电力板块已经处于转折点。在此背景下，投资者该如何把握未来电力板块的机会呢？让我们走近最牛分析师，去听听他们的分析和。
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核心观点：在电力紧张及其持续性预期逐步趋同的背景下，火电企业有望扭转在以往谈判中的被动地位，通过政策救赎提高行业盈利能力将在未来 2 年得以印证，在此过程中板块也将持续活跃。我们认为， 2011年是此轮电力紧张的开始，此后2年紧张程度或进一步加剧，与此对应的板块行情也仅是刚刚开始。
需求端持续高增、供给端的区域不平衡及有效能力不足是造成此轮电力紧张的主要原因，且根据分析，2011年仅是紧张的开始，2012一2013年局面或将进一步加剧。鉴于目前电力需求仍处高位，考虑后续相关部门对高耗能行业可能进行的，并兼顾2010年底节能减排造成的低基数影响，预计2011年全国电力需求增速有望达到14%。对2012及2013年而言，预计用电增速将分别为11.5％及9.8%，总体呈平稳回落态势。
供求持续紧张提高政策救赎预期。在电力紧张确定和持续背景下，解决火电企业的合理盈利将成为相关主管部门的当务之急，否则未来几年极有可能面临更为严峻的电力供求紧张局面，甚至影响经济发展，而这也将成为此轮电力板块上涨的核心推动力！相关部门密集调研，政策预期或随紧张加剧而不断提高。
我们认为电价的复杂性及近期宏观经济的不确定性使其难以一赋而就，短期内更为可行的措施仍在于适当煤价以防止煤价、电价循环上涨，同时采取政策扶持以解决发电企业面对的资金紧张难题；从中期来看，若电力紧张如预期般持续加剧，则将会不断促进相关部门加快步伐，制定合理的煤电价格传导机制，从根本上解决目前发电企业面临的经营难题。
电力股合理估值仍有20％以上空间。具有业绩的火电公司动态合理P/E应在20倍以上。鉴于目前火电行业定价机制仍不完善，企业盈利能力明显低于合理水平，同时结合目前多数公司仍有外延式扩张预期，现阶段具有业绩的火电公司动态PE应在20一25倍水平。诸如国电电力等公司目前2011年动态PE仅约17倍，预计仍具有20％以上空间。
高弹性公司调整后的静态合理P/B应在1.8倍以上。对于部分机组处于盈亏平衡附近的火电公司，现阶段对其采用静态PB估值更为合理。若按照发电类上市公司合理ROE水平在10一12％测算(假定行业的合理水平在8一10%)，并给予届时15一18倍的合理PE水平，则对应调整后的静态合理PB水平应在1.8倍以上。按目前股价测算，华能国际及华电国际等公司调整后的2010年静态PB仅1.3倍左右，预计同样具有20％以上空间。
板块投资进入多主线时代，上调火电评级至强于大市。鉴于行业供求拐点已现，2011年电力供求将进入紧平衡的开始，未来2年供求紧张有进一步加剧可能，供求持续偏紧有望倒逼相关部门加快解决煤电矛盾问题(这也是2011年电力行业与此前最大的不同，近期神华开始收购火电企业值得引起关注)，行业经营因此得到改善具有长期的确定性，故板块行情有望因此延续。
由于投资者风格不同，以及电力股表现的多元化形式，我们仍然3条投资主线(火电目前时段更为看好国电电力、华能国际及上海电力)：
低P/E股的持续性：目前下仍首推具有业绩支撑及机组分布在电力紧张区域的部分火电，如国电电力和上海电力；以及来水改善预期带来业绩大幅回升的黔源电力和长江电力；
高弹性股的阶段性：电力紧张局面或促使高层对加快电价更为积极，但其复杂性及目前 CPI 高企的使得电价上调及机制调整等政策变动具有远期确定性和短期不确定性，我们在现阶段市场氛围较为热烈或相关政策出台条件具备时可以关注华能国际、大唐发电、华电国际及漳泽电力等高弹性公司；
重组预期贯穿全年：预计五大发电集团的高负债率促其加速对下属上市公司注资融资的进程，部分经营困难企业则有重组可能；结合业绩及重组预期关注 ST金马、京能热电及内蒙华电；此外部分存在进行资本运作预期的公司也值得关注。
长江电力（600900股吧,行情,资讯,主力买卖）：外延扩张值得期待。2010年底公司与俄罗斯第二大电力公司EllrosibEnergo签订《合作框架协议》，双方拟共同开发俄罗斯水电资源，同时公司拟作为基石投资者参与其IPO；另外，公司拟投资21亿港元参与中电新能源配股并成为第一大股东，进一步将清洁能源资产拓展至风电、天然气及垃圾发电领域。此外，集团已承诺在首批机组投产发电前将地下电站(6义700MW)出售给公司，鉴于目前首台机组已进入试运行阶段，后续收购将进一步提升公司装机规模及盈利能力。维持公司买入评级：三峡175米蓄水目标顺利实现，2011年公司真实盈利能力将首次展现；频繁收购助推清洁能源业务扩张。在未考虑收购地下电站及金沙江下游资产前提下，预计公司2011一2013年EPS为0.59/0.61/0.64元，对应PE为13.9/13.5/12.9倍。结合DCF估值和现价对应的股息率约3.6%，维持对公司11.7元的目标价位。
国电电力（600795股吧,行情,资讯,主力买卖） ：双重驱动助推高速成长。按公司十二五规划，新能源及可再生能源比重将提高10个百分点至41%；在不考虑集团资产注入的情况下，2015年公司控股装机有望凭自身发展超60,O00MW，为2010年底的2.1倍，年均复合增速约16%，其中风电占比由约4.7％提高至22.4%；煤炭权益产能由约550万吨／年提升至6,600万吨／年。此外，集团承诺将公司作为发电业务整合平台，力争用5年左右时间将集团发电业务资产注入公司，定位确立使其未来依托集团实现超常规增长的预期更为明确。.维持公司买入评级。公司后续项目具有明显资源优势，盈利能力强且较为稳定，兼顾未来2年紧张的电力供需导致利用小时持续提升的预期，我们提高公司2012及2013年利用小时增速预测至3％及2%，更新后预计2011一2013年EPS为0.20/0.26/0.31元，对应P旧为16.3/12.3/10.4。鉴于公司十二五规划目标宏伟及集团明确定位所带来的双重业绩超预期可能，给予2011年21倍合理PE，对应4.2元目标价。
华能国际（600011股吧,行情,资讯,主力买卖）：政策救赎有助业绩回升.鉴于目前的低毛利水平，公司业绩再度进入高弹性区域，测算电价、煤价及利用小时各变动2％对2011年EPS的影响将达到0.11、和0.07和0.03元；后续电价调整政策如能执行到位则公司业绩有望于2季度开始回升，从而缓和燃料成本上涨压力。集团承诺扩宽公司产业结构，未来水电资产注入或可期待：2010年集团承诺为避免同业竞争将公司作为其常规能源业务最终整合的唯一平台，非上市相关业务资产将用5年左右时间注入。我们认为此次承诺将改变以往公司作为火电企业的单一定位，未来集团水电等常规能源资产注入或可期待(四少11水电装机2,200MW，澜沧江水电装机8,500MW)，并扩展公司外延式成长空间。基于最新电价调整及煤价情况(全年涨幅预期由6％降至5%)，我们将公司2011一2013年EPS预测由0.17/021/023元上调至0.21/0.24/0.27元，对应P旧为27.2/23.7/21.9倍；鉴于目前电价机制下公司合理盈利未能充分反映，故给予其2010年1.8倍的合理P侣水平，对应6.80元的目标价位并维持增持评级。